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万一、一部会員が倒産などによって契約、が雇行できない取引時点ではA都銀が買手、E損保が売手でも、後では、A都銀への売手は取引所、E損保から0所という契約になる。こうして、リスクは取引所に対する信用リスクに切り替わる女相手の倒産などによりスワップを市場で取り組み直す-ときのコスト続いてスワップ取引の信用リスクについて考えてみましょう。
スワップ取引の特徴は、元本や利息を両当事者が相互に交換する双務契約だということです。預金や貸出のように当事者の一方のみが、一方的に支払を行う取引ではありません。
したがって、スワップ取引においては、契約の一方が契約不履行となった場合は、契約は解約となり、以後の支払の交換は行われないことになります。すなわち、将来受け取る予定の元本や利息が、一方的に全額損失となることはないといえます。
しかし、契約が解約されてしまえば、以後予定していた取引が実行できなくなります。そとで、残りの期間について同じようなスワップをあらためて取り組まなければなりません。

とのときに市場の状況によって、前のスワップと同じ条件で新しいスワップを締結できるとは限りません。もし新しいスワップを取り組むととにより、従来のスワップより余分なコストが発生することになれば、とれは当初の契約相手が契約不履行になったためのコスト、つまり信用リスクであるといえるでしょう。
このようなコストは、解約になったスワップを市場であらためて組み立て直すためのコストという意昧で、再構築コストと呼ばれています。再構築コストは解約になったスワップを再契約するときのコストですから、スワップの解約に伴うコスト、すなわちこれがスワップの信用リスクであるということができます。
あるスワップに信用リスクがどれだけあるかは、そのスワップをそのときの市場価格で時価評価してみればわかります。時価評価の結果、利益の出ているスワップはその分の信用リスクがあります。
逆に、損失が出ているスワップには信用リスクはありません。すなわち、スワップが解約になったほうが、市場で有利なスワップをあらためて契約できるわけです。
このように、スワップに伴う信用リスクは市場相場次第ということができます。時価評価で評価益が出ているということは、この時点で相手が倒産すると、以後の機会利益を失うということに砿る。
信用リスク〈つぎは、オプション取引の信用リスクです。オプション取引のポイントは、オプションの買手になる場合と売手になる場合とでは、立場がまったく異怠るということです。
すなわち、オプションを買った場合は権利を保有し、オプションを売った場合は義務を負うことになります。したがって、オプション取引から生ずるりスクも、オプションを買った場合と売った場合で分けて考える必要があります。

ます、オプションを買った場合を考えてみましょう。オプションを買えば行使する権利を持ちます。
したがって、取引相手が倒産すれば権利行使ができなく怒り、権利行使をすれば得られるはすの利益を失います。この機会利益の喪失分が信用リスクといえます。
ただし、買ったオプションがつねに利益を生むとは限りません。危険に身をさらすととから、将来の機会利益(評価益)を失うこと、また、その損害金を指す。
信用工クスポージャーなどとも表現される。市場の相場動向によっては、利益が生じないオプションもあります。
との場合はあえて権利行使はせずに、オプションの行使を放棄します。すなわち、相手が倒産していても信用リスクは生じません。
とのように、オプションを買った場合の信用リスクは、そのオプションが利益を生む状態にあるかどうか時価評価した結果で決まってきます。つぎに、オプションを売った場合はどうでしょうか。
オプションを売った場合は、相手が行使する権利を持っています。すなわち、売手は義務を負っています。
こうした関係にあるときに取引相手であるオプションの買手が倒産すれば、そのオプションがいくら利益を生む状態にあっても権利は行使されません。売手の義務は消滅してしまいます。

このように、オプションを売った場合は信用リスクはないと考えられます。市場価格の変化に単純に連動しない信用リスクと並んで重要なリスクに市場リスクがあります。
市場リスクとは、価格、金利、相場など、市場の変動の影響で生じる損失です。デリパティゴ取引においては、市場リスクが従来の金融商品とは比較にならないほど重要な意昧を持っています。
それは、デリパティブの損益変化が、市場価格の変動と単純に連動していないからです。従来の金融商品は原則として元本を受払しますから、市場価格の変化と金融商品の損益変化とはかなり連動性が強いといえます。
たとえば、株式市場で株を買ったり為替市場でドルを売ったりした場合、株が一OO円値下がりすれば一株について一OO円の損失、ドルが一円値下がりすれば一ドルにつき一円の利益と単純に計算できます。これに対してデリパティブでは、元本は単なる計算のための基準であって、受払はありません。
現金が必要となるのは、金融先物であれば証拠金、スワップであれば金利、オプションであればオプション料です。すなわち、いすれも元本に対して数パーセントの金額でしかありません。
そのために、この投資資金に対する損益の比率は対象商品の価格変化とは連動しませんし、従来の金融商品の場合と比較すれば相当大きなものとなります。さらに、オプション取引においては、オプションの価値変化は為替相場など原商品の価格変化との関係が複雑です。
このように、デリパティブ取引は元本に相当する現金を必要とせず、取引が容易に始められるだけに、市場リスクには特別の注意が必要といえます。取引にあたっては、市場変化に対応していつでも損益が把握できること、さらには予想される市場価格での損益シミュレーションが行えるなどの体制か必要といえるでしょう。

とうした市場リスクの管理に関する問題は、虎穴に入らずんば虎児をえずで、リスクをかけなければ収益はのぞめない。これをリスク・テイクといい、上場リスクが中心となる。
安市場に叡引相手がみつからないというこの項では、信用リスク、市場リスク以外の主なりスクを整理します。資金が調達できなくて資金繰りに支障をきたしたり、調達コストが極端に高くなる危険を流動性リスクといいます。
このため、元本スク相当の現金を用意しなくても済むデリパティブ取引には、流動性リスクは少ないといえます。しかし、デパティブ市場も市場ですかう、売手と買手がいてはじめて取引が成立することに変わりはありません。
金利見通しなど市場の状況によっては、売手や買手がいなくて取引が成立しないこともありえます。このように、市場に取引相手が出てとないために取引ができない危険もリスクといえるでしょう。
こう考えれば、デリパティブにはデリパティブ自体の流動性リスクがあるといえるでしょう。現金が少なくて済むデリパティブには現金に伴う流動性リスクは少ない。
為替決済で円を支払った後にドルを受け取れないような決済リスクを、ヘルシユタット銀行倒産時のリスクからとう呼んでいる。

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